Pour ceux qui n’ont pas encore compris la révolution, j’ai pensé qu’il serait bon de détailler les bases de quelques dérivés populaires. J’espère montrer ce que de nombreux investisseurs particuliers ont déjà découvert par eux-mêmes : les CFD et les options ne sont pas si compliqués ou mystérieux.

Qu’est-ce qu’un dérivé ?

Les produits dérivés, tels que les CFD et les options, sont “dérivés” des instruments financiers traditionnels tels que les actions, les matières premières et les devises. En règle générale, les produits dérivés prennent la forme d’un contrat qui tire sa valeur d’un actif sous-jacent, tel que le prix au comptant d’une once d’or (XAU/USD).

Les produits dérivés sont utilisés par les investisseurs du monde entier pour tirer parti d’opportunités d’investissement ou se couvrir efficacement contre l’incertitude.

Qu’est-ce qu’un CFD ?

CFD est l’abréviation de “Contract For Difference” (contrat de différence). Comme son nom l’indique, l’acheteur et le vendeur d’un contrat conviennent d’indemniser l’autre de la différence entre le prix actuel d’un actif et son prix futur.

L’acheteur du CFD prend une position longue sur l’actif sous-jacent (c’est-à-dire qu’il croit que le prix de l’actif va augmenter). En revanche, le vendeur du CFD prend une position courte (c’est-à-dire qu’il pense que le prix de l’actif va baisser). Si le prix de l’actif augmente, le vendeur du CFD dédommage l’acheteur. Si le prix de l’actif baisse, l’acheteur du CFD dédommage le vendeur.

Les CFD existent pour différents titres, notamment les actions, les indices, les matières premières et, le plus souvent, les devises.

Il y a une raison principale pour laquelle les investisseurs choisissent de négocier des CFD plutôt que d’autres produits dérivés tels que les options et les contrats à terme. Avec les CFD, les traders peuvent généralement négocier avec un effet de levier plus important que pour les autres produits dérivés, ce qui permet de prendre des positions plus importantes avec des dépôts plus petits. Par conséquent, les gains et les pertes peuvent être amplifiés plus facilement lors de la négociation de CFD.

Qu’est-ce qu’une option ?

L’avantage des produits dérivés est que leur titre décrit bien ce qu’ils sont et ce qu’ils font.

Un contrat d’option donne à l’acheteur le “droit”, mais non l'”obligation”, d’acheter ou de vendre une quantité déterminée d’un actif au vendeur du contrat avant une date d’expiration donnée.

Il existe des contrats d’option pour différents titres, les plus populaires étant les indices et les options sur actions (par exemple, un contrat d’option pour 100 actions de Tesla (NASDAQ : TSLA)).

Il existe deux types d’options : les options d’achat et les options de vente. Les options d’achat donnent à l’acheteur du contrat le droit d’acheter un actif, tandis que les options de vente donnent à l’acheteur du contrat le droit de vendre. Dans les deux cas, l’acheteur contractuel paiera au vendeur contractuel une commission (appelée prime) pour conclure le contrat. Des coûts supplémentaires pour l’acheteur peuvent exister en fonction d’autres facteurs, mais nous pouvons les ignorer par souci de clarté.

Il est bon de rappeler qu’en général, en tant qu’instruments du marché secondaire, les écarts sur les options peuvent être beaucoup plus faibles que les actifs traditionnels sur lesquels elles sont basées. La réduction des écarts est l’une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs particuliers sont attirés par la négociation d’options.

Décomposer une option à l’aide d’un exemple :

Lorsque le négociateur X vend un contrat de vente au négociateur Z, ce dernier achète le droit de vendre un actif au négociateur X avant l’expiration du contrat. L’exercice de ce droit par l’opérateur Z dépend essentiellement de l’évolution du prix de l’actif.

Le négociateur X empoche la prime payée par le négociateur Z en compensation de l’offre de l’option.

Le trader X a vendu le contrat Put parce qu’il pense que le prix de l’actif sous-jacent va augmenter. En revanche, le trader Z pense que le prix de l’actif va baisser. Ainsi, si le négociant Z a raison, il pourra vendre l’actif au négociant X au prix contractuel convenu (appelé prix d’exercice) plutôt qu’à la valeur actuelle de l’actif(prix au comptant). En effet, l’opérateur Z empoche la différence entre le prix au comptant le plus bas de l’actif et le prix d’exercice le plus élevé indiqué dans le contrat.

Si l’opérateur X a raison, l’opérateur Z n’exercera pas son droit de vendre l’actif au prix d’exercice du contrat, et l’option expirera sans avoir été exercée.

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La définition et les caractères d’un SPAC

Je pense qu’il est utile de comprendre les CAPS en les décomposant en plusieurs points :

• Les SPAC sont des sociétés écrans qui n’exercent aucune activité commerciale et qui sont cotées en bourse.
• Les SPAC sont généralement parrainées par des gestionnaires financiers de haut niveau, tels que d’anciens PDG de Fortune 500 et des banquiers d’affaires.
• L’objectif d’une SPAC est de lever des capitaux par le biais d’une introduction en bourse (IPO), qui sont ensuite utilisés pour acquérir (ou fusionner avec) une société non cotée.
• Les SPAC disposent d’un délai de deux ans à compter de leur introduction en bourse pour réaliser une acquisition ou une fusion.
• Les actionnaires d’une SAVS doivent voter en faveur d’une proposition d’acquisition avant qu’elle ne soit finalisée. Après la fusion des deux entreprises, la nouvelle entité est considérée comme dé-SPAC-ed.

Quels sont les avantages des SPAC ?

Les avantages offerts par les SPAC sont doubles. L’un des avantages est pour le sponsor de la SPAC, l’autre pour les propriétaires des sociétés non cotées avec lesquelles la SPAC fusionne.

• En ce qui concerne le sponsor de la SPAC, son avantage réside dans la participation importante qu’il acquiert dans la SPAC (généralement 20 %) et dans le droit d’acheter d’autres actions à un prix déterminé à l’avenir (appelé “warrants”).
• L’intérêt pour les sociétés non cotées de s’introduire en bourse par le biais d’une fusion SPAC réside dans sa facilité par rapport à une introduction en bourse traditionnelle. En fusionnant avec une SPAC, une société non cotée en bourse peut renoncer aux examens et aux formalités administratives longues et intrusives généralement nécessaires à l’introduction en bourse.

Comprendre la popularité des SPAC en 2021

Depuis leur apparition dans les années 1990, les SAVS sont restés un produit financier marginal. Enfin, jusqu’à l’année dernière où leur popularité a explosé aux États-Unis.

En 2020, les SPAC ont levé plus de 82 milliards de dollars américains. Pour ne pas être en reste, 2021 a éclipsé cette valeur en avril et a depuis levé plus de 120 milliards de dollars américains. En revanche, les SPAC ont levé un montant relativement faible de 13,6 milliards de dollars américains en 2019.

Selon Skadden, l’augmentation du nombre de SPAC est due à l’amélioration récente de la protection des investisseurs et au fait que des personnalités financières célèbres s’associent à ce véhicule d’investissement. Parmi les noms qui ont été associés aux SPAC au cours des deux dernières années figurent Bill Gates et Richard Branson, soit en tant que sponsors de SPAC (Branson), soit en tant qu’actionnaires d’entreprises ayant fusionné avec une SPAC (Gates).

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Si on leur demandait d’énumérer le plus grand nombre possible de bourses en trente secondes, je parie qu’un grand nombre d’entre eux ne parviendraient pas à en citer cinq. Personnellement, je commencerais par les deux principales bourses américaines, le Nasdaq et le New York Stock Exchange (NYSE). Les trois suivants sont la Bourse de Londres (LSE), la Bourse de Tokyo (TYO) et la Bourse de Toronto (TSE). En tout cas, ce sont les échanges qui me viennent à l’esprit en premier. Si je suis assez rapide, je pourrais peut-être citer la Bourse de Hong Kong (HKG), la Bourse de Shanghai (SSE) et l’Australian Securities Exchange (ASX).

Les bourses énumérées ci-dessus sont raisonnablement populaires et ne représentent qu’une fraction des bourses qui peuvent être utilisées pour négocier des actions et d’autres titres. Nous ne rendrons pas service à notre parcours d’investisseur si nous nous limitons aux bourses les plus populaires.
Abordons cette question de la diversité en dressant une liste de quelques bourses moins connues et en explorant certaines des opportunités qui peuvent être trouvées en dehors des Mecques de la finance les plus courantes.

Le Tadawul

Arabie Saoudite

Le Tadawul (TADAWUL) est la seule bourse autorisée en Arabie saoudite, la plus grande bourse du Moyen-Orient et la douzième au monde en termes de capitalisation boursière. Selon Statista, la capitalisation boursière globale des 200 entreprises cotées au Tadawul est d’environ 2,6 billions de dollars américains (juillet 2021).

Saudi Aramco (TADAWUL : 2222), la quatrième plus grande entreprise au monde (capitalisation boursière en septembre 2021, ~1,9 trillion de dollars américains), contribue à une part importante de la capitalisation boursière du Tadawul. Il n’est peut-être pas surprenant de constater qu’une grande partie des entreprises inscrites au Tadawul sont des sociétés actives dans le secteur du pétrole brut et des produits chimiques. Saudi Basic Industries (TADAWUL : 2010) est la deuxième plus grande cotation de la Bourse, avec une capitalisation boursière relativement modeste de 99 milliards de dollars américains.

Les institutions financières et les groupes bancaires contribuent à diversifier l’offre de la Bourse. Les anciennes plus grandes cotations de la Bourse, Al Rajhi Banking & Investment (TADAWUL : 1120) et Saudi National Bank (TADAWUL : 1180 ), sont actuellement les troisième et quatrième plus grandes cotations avec des capitalisations boursières comprises entre 70 et 80 milliards de dollars US.

L’indice Tadawul All Share Index (TASI), qui suit la performance de toutes les actions cotées au Tadawul, a enregistré une hausse de 30,34 % depuis le début de l’année 2021.

Toutefois, l’indice TASI se situe à un niveau record, ce qui semble être une répétition du précédent cycle d’expansion et de récession. Le TASI était dans une position comparable fin 2014 et fin 2007, avant de perdre plus de la moitié de sa valeur au cours des mois suivants. Si l’on se fie aux performances passées, le TASI pourrait bien avoir besoin d’une correction.

La bourse de la Nouvelle-Zélande

Nouvelle-Zélande

Dans le monde des bourses, la New Zealand’s Exchange (NZX) fait figure de petit poucet. Les 180 sociétés cotées à la NZX ont une capitalisation boursière combinée de 280 milliards de dollars américains (ou 403 milliards de dollars néo-zélandais).

Mais il serait peut-être stupide d’écarter le NZX en raison de sa taille. La NZX est l’une des bourses les plus performantes au monde, l’indice NZX 50 dépassant les rendements de l’indice NYSE Composite sur 10 ans.

Les plus grandes sociétés du NZX sont les banques australiennes Westpac Banking (NZX : WBC) et Australia and New Zealand Banking (NX : ANZ), avec des capitalisations boursières respectives de 68,0 milliards de dollars américains (97,0 milliards de dollars néo-zélandais) et de 57,5 milliards de dollars américains (82,0 milliards de dollars néo-zélandais). Pourtant, le titre qui a le plus contribué à la performance du NZX au cours des dix dernières années est A2 Milk Company (NZX : ATM), avec une croissance de 3 000 % depuis septembre 2011. Il est suivi par Ryman Healthcare (NZX : RYM), dont le cours a augmenté de 480 % au cours de la même période. Plus récemment, la société de diagnostic du cancer, Pacific Edge (NZX : PEB), a surpassé tout le reste, augmentant sa valeur de 1,100 % depuis février 2020.

Korea Exchange

Corée du Sud

La Bourse de Corée (KRX), avec une capitalisation boursière de 2,33 billions d’euros, est la quatorzième plus grande bourse au monde.

La KRX accueille plus de dix fois le nombre d’entreprises de la NZX ou du Tadawul. Plus de 2000 sociétés composent le KRX, les entreprises technologiques étant les plus importantes en termes de capitalisation boursière. Samsung Electronics (KRX : 005930), SK Hynix (KRX : 000660) et Kakao (KRX : 035720) sont les trois plus grandes sociétés cotées à la Bourse. Deux autres entreprises de Samsung complètent le classement des dix premiers de la Bourse. Samsung Biologics (KRX : 207940) et Samsung SDI (KRX : 006400).

L’indice qui suit le KRX, le Korea Composite Stock Price Index (KOSPI), s’est admirablement comporté au cours des dix dernières années, avec une hausse de 80 % depuis septembre 2011. Toutefois, en tant qu’économie riche en technologies, la croissance de l’indice pourrait sans doute être meilleure. L’indice KOSPI est inférieur à l’indice NZX et à l’indice NYSE Composite.

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Microsoft est loin d’être la seule entreprise à participer à des rachats d’actions. En fait, elles sont devenues relativement courantes au cours de la dernière décennie et leur popularité ne cesse de croître. Apple (NASDAQ : AAPL), Amazon (NASDAQ : AMZN) et Alphabet (NASDAQ : GOOGL) ont tous racheté une grande partie de leurs propres actions au cours des dernières années. Apple a été l’un des plus agressifs à cet égard, achetant des actions d’AAPL pour un coût total de 77 milliards de dollars américains depuis 2019.

Pourquoi une entreprise rachèterait-elle ses propres actions ?

Les rachats d’actions font le bonheur des actionnaires

D’une part, les rachats d’actions permettent aux entreprises d’augmenter facilement la valeur actionnariale. Si une entreprise investit de l’argent dans la recherche et le développement, il n’y a aucune garantie qu’un nouveau produit ou service verra le jour et améliorera les performances de l’entreprise. Les rachats d’actions sont une méthode relativement sans risque pour satisfaire les actionnaires.

Pensez-y de la manière suivante : Imaginons qu’il y ait 1 million d’actions publiques de l’entreprise XYZ. Chaque action vaut actuellement 1 000 dollars. Dans cet exemple, l’entreprise XYZ aurait une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars (prix de l’action x nombre total d’actions).

L’entreprise XYZ procède alors au rachat de la moitié du nombre d’actions publiques par le biais d’un plan de rachat d’actions et les retire de la circulation générale (imaginons que ces actions soient brûlées et n’existent plus). Par conséquent, il ne reste plus que 500 000 actions à négocier ou à détenir par le public.

Après cet événement, qu’adviendra-t-il du prix par action ? La capitalisation boursière de l’entreprise n’a pas changé, car les fondamentaux de l’entreprise n’ont rien à voir avec le rachat d’actions. La valeur de l’entreprise devrait rester inchangée à 1 milliard de dollars. Ainsi, chaque action devrait maintenant valoir 2 000 dollars, et la valeur actionnariale a augmenté de 100 %.

Augmenter les dividendes < Rachats d’actions ?

Le rachat d’actions est un moyen plus simple et plus durable de restituer de la valeur aux investisseurs que l’augmentation des paiements de dividendes. Les rachats d’actions sont plus durables, car on ne s’attend pas à ce qu’ils se poursuivent chaque trimestre. En revanche, le paiement d’un dividende, gonflé au cours d’un trimestre grâce aux liquidités disponibles, peut peser sur les réserves/flux de trésorerie au cours des trimestres suivants et, en fin de compte, décourager les investisseurs lorsque le dividende est revu à la baisse.

Le retrait d’actions de la circulation par le biais de plans d’achat d’actions réduit également le coût à long terme des capitaux propres de l’entreprise. Essentiellement, moins il y a d’actions, moins l’entreprise a d’argent à verser en dividendes à l’avenir.

Mettre fin à l’illusion altruiste des rachats d’actions

Les rachats d’actions ne sont pas uniquement destinés aux actionnaires publics. De nombreux dirigeants d’entreprises cotées en bourse bénéficient de l’augmentation de la valeur des actions, directement ou indirectement.

Directement, les directeurs d’entreprise et leurs collaborateurs détiendront très probablement des actions ou des options d’achat d’actions de l’entreprise pour laquelle ils travaillent.

Indirectement, la rémunération perçue par certains dirigeants d’entreprise peut être déterminée par la hausse ou la baisse du cours de l’action de l’entreprise pendant leur mandat. Par exemple, le PDG d’Apple, Tim Cook, a reçu un bonus de 750 millions de dollars américains en août 2021, en partie pour la hausse de 190 % des actions APPL depuis la mi-2018, tout en surperformant l’indice S&P 500. La performance d’AAPL doit certainement beaucoup aux rachats d’actions de plus de 77 milliards de dollars US effectués par Apple au cours de cette période.

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